“中国已建立全球领先的资本市场投资体系，同时中国经济的增长速度仍远高于全球其他主要经济体，且未来还有进一步增长的空间，即使在经济放缓的情况下，也能为股票投资者带来收益。因此，在当前估值低点布局中国股票不失为投资良机。”近日，德意志银行亚太公司研究主管马力勤（Peter Milliken）在发给《中国经营报》记者的最新策略研究报告中如此表示。
　　马力勤还指出，虽然市场上对于中国的“资产负债表衰退风险”讨论众多，但他认为投资者无须过度担忧。
　　因为在马力勤看来，这主要有以下五大支撑因素：一是中国尚不存在通货紧缩。
　　据介绍，“资产负债表衰退”是基于欧文·费雪早先提出的“债务通货紧缩”理论所延伸的一个新名词。费雪将其定义为因债务高企叠加通货紧缩，导致实际债务增加，从而对贷方和经济构成压力。
　　马力勤认为，通货紧缩是引发问题的一部分根源，但中国目前并非处于通货紧缩阶段，而更接近零通胀时期。
　　二是增长依旧强劲。马力勤认为，“中国GDP增速保持在5%左右，经济增速有望达到全球主要经济体的3倍，因此并不存在衰退。”
　　三是高市值上市公司情况良好。马力勤表示，“沪深300指数中近半数公司拥有的现金超过了其负债。虽然部分上市公司债务较高，这多半集中在基建行业或市值较低企业。”
　　四是投资者有望因承担宏观风险而获得丰厚回报。马力勤建议，投资者在定价时更多以现有数据为考量，因为与其他主要经济体相比，中国的宏观环境更为稳健。
　　五是仅关注“资产负债表”，却忽略了其他生产要素。在这方面，马力勤指出，“仅关注‘资产负债表衰退’显然有些短视，还可能陷入数据挖掘的陷阱。更优途径是扩大视野，考虑所有生产要素的走势，而不仅仅是资本结构。”
　　马力勤还表示，中国不同于1989年的日本。在马力勤看来，中国与30年前的日本确有相似之处，但股票市场的表现却不尽相同。
　　马力勤的判断理由是过去20年内，日本股市在20年内上涨了50倍，沪深300指数上涨了3倍，恒生指数上涨了35%。与此同时，中国名义GDP在此期间的年均复合增长率为11%，因此按年增长率计算，日本股市表现分别高出上述两大指数6%和10%。
　　马力勤预测，房地产投资释放的闲置资金会逐渐从储蓄移出，部分转向股票市场，进而推升中国股市。
　　马力勤还表示，虽然债务水平是影响中国经济增长的重要一环，也给企业利润带来风险，但对大多数行业和整体指数而言，股市投资热度趋低和GDP的不断增长才是更为重要的考量因素。
　　由此马力勤认为，虽然中国GDP占全球经济的比重或已接近高点，但还有进一步增长空间。因此，在当前估值低点布局中国股票不失为投资良机。
　　马力勤指出，从中期来看，资金或将从美国流向中国股市。
　　不仅如此，记者注意到，国内一些机构也看好当前四季度股市行情。
　　中信建投认为，在9月及三季度经济数据好于预期基础上，近期万亿元国债发行标志着财政政策超市场预期，预计后续会有相对应的货币政策措施，近期值得关注的是城中村改造规划是否超市场预期。股票供求关系也有望出现改善，市场有望见底企稳。
　　华创证券也称，影响市场中长期表现的乐观因素正在不断累积：财政发力、长线资金入市、地缘政治风险可控、库存周期见底、上市公司业绩回升，市场的反弹窗口有望开启。
（文章来源：中国经营网）